中民投“断腕”转向精致化投资

⊙记者黄蕾○编纂陈羽

在2月13日作价121亿元将上海黄金地块“董家渡”项目转让给绿地地产团体后,中公民生投资股份有限公司(下称中民投)的流动性艰苦临时得以缓解。

2月19日,中民投在上海清理所宣布布告称,该公司2016年度第一期非公开定向债务融资工具(16民生投资PPN001)本应于今年1月29日兑付,经公司与债券持有人和谐批准,并经持有人会议表决通过,延期至不晚于2月28日兑付本息,公司已于2月14日实现兑付。

但就中长期看,仍有诸如中民投发展模式是否连续、下一步如何转型等市场疑难待解。对此,中民投总裁吕本献昨日再次对市场关注的问题逐一回应。

流动性危机成因

今年1月29日到期的一笔30亿元非公然定向债权融资工具(PPN),揭开了中民投此轮流动性危机的冰山一角。外界以为,中民投以负债方法疾速投资、扩大,尤其是“以债养债”的发展模式为此埋下了重大隐患。

“以债养债”模式的背地,更深档次的问题是中民投用短期转动的负债去对接周期性较长的产业。这是典范的“短钱长投”错配,即负债端较短、资产端较长,当负债端面临兑付时,不少产业投资项目却还不进入回报期。

“短钱长投”的错配模式,在金融业尤其是民营金融企业中并不鲜见。在经济环境向好、公司本身资本金充分的情形下,这一模式会敏捷给企业带来现金流,并从错配中赚取可观的利差。但这种模式的潜在危险在于,一旦负债端增速开端放缓,手中资金难以笼罩面前的兑付,那么流动性危机就会以风驰电掣之势袭来。

吕本献昨日作出回应时也谈到了这个问题。他说,合理的负债,有利于推进产业发展,但目前中国的资本市场尚未树立起供给长期资金的有效机制,企业长期流动资金需要跟金融资本短期回报微风控请求之间存在不匹配。对产业投资,还缺少“有耐烦”的资金供应。

同时,他也反思道:“中民投也须要从粗放式的投资治理向精致化投资改变。如何借助数据剖析、公道资本配置等方式,晋升投资的迷信性跟效力,是值得咱们思考的。”

将来怎么办?

据Wind统计,2019年中民投仍有198.05亿元境内债券行将到期兑付或行权。转让“董家渡”名目后,中民投是否足以解决当前的流动性问题?后续还有无其余资产出卖打算?

对此,吕本献在昨日的回应中传递出三个信息:一是,经由前多少年的培养,目前中民投在新能源、社区生涯服务、装配式建造等工业板块上的投资将陆续进入回报期,会在必定水平上改良公司的现金流状态。

二是,中民投正从“投资+控股+经营”向“投资”战略转型,会持续提升、发售成熟企业,撤并低效企业,并由从前的扩张模式转变为当初的交易联合、以退为主的模式,适量挖掘合乎转型发展方向的优质项目,转变过去单纯依附资本金投入和短期负债的方式,重要采取产业基金、项目合伙、资产管理等方式进行投融资,培育新的增加点。

三是,中民投引入新的战略投资者的相干工作正在按规划稳步推动。引入多方策略投资者后,将进一步优化中民投的资本构造,使公司取得全新的发展能源,奠定连续发展的基本。

上述旨在增添现金流的三大举动能否落地兑现,将在很大程度上决议这家民营投资巨头是否胜利为本人博得发展的时光。